美元/加元：加元存在较大下行风险

三菱东京日联银行下调加元预期。预期明年一季度美元兑加元目标在1.3400，第三季度美元兑加元目标在1.3200。

主要观点：

尽管11月加元下跌，但低收益G10货币和澳元表现更差。加元目前面临的风险较此前预期得更大。此前预期美元兑加元将下跌，主要的原因是预期2020年美联储将再度降息，同时预期加央行也将降息，目前本行预期美联储不会推出宽松政策（若经济下行仍有可能宽松），但仍认为加央行将放松政策，主因是全球各大央行在推出宽松政策，而加行仍未采取行动。

加拿大经济相对具有弹性，加元也是今年以来G10货币当中表现最佳的货币。但是，随着2020年美国经济进一步放缓以及全球经济增长仍然减弱，我们对加拿大不受全球经济放缓影响仍持怀疑态度。此外，原油价格存在下行压力，有理由预期，未来加元贬值的风险会比此前预期要高。由于市场对达成美加墨协议已经有所定价，料不太可能提振加元。由于美国经济放缓，且明年油价维持看跌前景，料中美若达成第一阶段贸易协议也只对加元造成短期影响。